毕节证券投资联盟

期货市场投资策略周度分析 (2017.09.15)

银河期货昆明2020-11-09 10:34:21



豆粕菜粕

CBOT大豆期货周四触及一个月高点,因出口需求活跃、空头回补及现货市场走升。美国农业部(USDA)报告显示,上周出口销售美国大豆共计161.34万吨,高于100-130万吨的预估区间。USDA还通过日报系统报告确认,民间出口商向中国出口销售美国大豆19.8万吨,9月1日开始的2017-18市场年度交付。


大豆及豆类市场整体需求令人满意,同时基金回补空头。巴西的干燥天气以及阿根廷的过量降雨均可能导致两国大豆播种推迟,亦构成支撑。现货市场走坚亦提供助力。美国墨西哥湾现货大豆及豆粕价格近期走强,原因之一为出口商寻求高品质的大豆,用于混合一些受损供应。


9月USDA报告发布后意外利空,美豆先下探近日又走强。连粕一直在2720-2740之间波动。从8月初市场看多中下旬的养殖需求,到中旬开始环保打压市场看空,豆粕也陷入了频繁震荡格局。


ProFarmer公司发布的中西部主产区实地考察结果,预计今年美国大豆产量为43.31亿蒲式耳,平均单产为48.5蒲式耳/英亩,相比之下,美国农业部8月份的预测为43.81亿蒲式耳和49.4蒲式耳/英亩。预计今年美国大豆产量可能低于美国农业部的预测,不过仍是历史最高纪录。


美国农业部本周继续上调美豆优良率,释放出天气利好信号,有助于大豆开花和结荚,截至2017年8月27日当周,美国大豆生长优良率为61%,好于预期,之前一周为60%,上年同期为73%。优良率上调,提振了美豆的单产数量,使得市场普遍认为大豆供应将预期增大。
今年上半年,我国大豆进口量呈现逐月增长态势,7月进口高达1008万吨,创单月进口历史最高纪录。从大豆进口历史规律来看,3—7月是进口增长阶段,8—10月开始回落,11月、12月回升。根据预估,8月大豆到港为802万吨,9月为680万吨,10月为700万吨,未来几个月,国内供应大豆压力减轻。


库存方面,8月国内大豆和豆粕库存连续4周回落,压力减轻。截至8月27日当周,油厂豆粕库存降至100万吨,比最高峰时期减少了23万吨,大豆库存为571万吨,比高峰时期减少了38万吨。另外,受环保检查影响,部分饲料企业和油厂停工,同时影响到豆粒上游供应和下游需求,但鉴于饲料和压榨行业规模化程度高,在环保方面管控较好,预计整体影响不大。


受到环保风暴影响,山东等北方主产区被禁养,令大量禁养区域养殖棚舍短期内遭到强制拆除,不仅部分能繁母猪产能被动出清,家禽也不例外。于此同时,双台风接踵而至,南方活禽区域所在地的部分家禽被台风“刮走”。整体养殖业“命途多舛”,8月整月饲料需求遭受冲击,势必影响以豆粕为主的蛋白粕需求。


美豆天气炒作已经结束,如果不出现大规模严重早霜今年丰收已成定局。而纵观历年早霜很少对大豆造成大规模影响。豆粕菜粕等豆类市场由于庞大的供应压力长期仍然利空。但中短期内由于供应压力尚未释放,美豆出口数据较好,技术上美豆在930-950美分处表现出较强支撑。估计在中短期内受出口销售较好及巴西阿根廷气候问题影响可能表现出震荡偏强的走势,国内豆粕也会跟随美豆震荡,或震荡反弹。操作上观望或逢下探企稳小波段做多,短线操作。
 

油脂 

经过2015年年底到2017年2月份以来的临储菜油的拍卖,目前国内三大主要油脂库存已经处于相对低位,但是油脂需求方面保持刚性稳中有增的状态,这就造成了国内油脂供应紧平衡的情况。


我国的临储菜油库存从高峰期的600万吨左右,降至目前的150万吨左右,并且剩余的临储菜油还有100多万吨转化成国储库存,那么市场上可流通菜油仅有拍卖菜油,截止到2017年8月份,临储菜油已经消耗50-60%之间,这就令市场上可消费菜油更加紧张,贸易商也在等待四季度菜油消费高峰期到来的提价销售。目前棕榈油港口库存不足33万吨,较峰值157万吨下降了128万吨。


豆油商业库存在143万吨左右,由于油厂开机率高企,所以导致豆油库存快速上升,但因国内三大油脂中菜油和棕榈油的库存目前都在历史低位,后期支撑消费的重担主要依赖豆油。综合计算,我国目前油脂库存大约为322万吨,较峰值的904万吨下降了582万吨。所以油脂供应方面压力不大,整体处于供给略微进展的状态。


虽然供给端的萎缩,但是对油脂的刚需并没有减少,根据对限额以上企业餐饮收入总额统计发现,餐饮收入总而自4月份起开始出现回升,截止到7月底,餐饮收入同比增速为9%,营业收入达到809亿元。


基本面看,菜油及棕榈油供应压力较小,豆油库存压力最大,但价差格局发生新的变化,棕榈油与豆油、菜油的价差进一步缩小,预计国内食用油市场将会高位盘整,上涨压力愈加明显。近日,国内菜油市场的“领导”势头不再,相比之下,国内棕榈油市场在马盘带动下强势上涨,成为领涨国内油脂市场的品种。小包装油备货旺季已经启动,终端需求明显好转,也对油脂市场起到整体支撑作用,但由于豆油库存仍然庞大。


 国内“双节”小包装备货预计将持续至9月中旬,9月下旬散油备货需求还将持续,油厂挺油意愿较为强烈。受菜油与豆油、棕榈油价差处于高位的压力,近日国内菜油市场滞涨。据中华油脂网监测数据显示,进口四级菜油价格集中在6600~6700元/吨,江苏及四川相对较高,国内菜籽压榨企业仍处于亏损状态。监测数据显示,南方沿海地区进口油菜籽不足30万吨,对国内菜油市场形成一定支撑。


马来西亚棕榈油价格近日涨至3月份以来的最高水平,马来西亚棕榈油局数据显示,8月份其产量下滑,出口好于预期,库存增长幅度不及预期,报告利多也带动国内棕榈油市场强势反弹。我国棕榈油港口库存量止升回落,库存水平不足33万吨,较去年同期增加4万吨左右。但整体库存水平仍处于低位,且货源多集中在工厂手中,市场更加易涨难跌。港口24度棕榈油报价偏高,集中在5790~5890元/吨,可议价成交。10月交货的马来西亚棕榈油到岸价732美元/吨,到中国口岸完税后总成本5890元/吨。由于部分船期推迟,预计棕榈油进口实际到港量并没有预计的大,短期看,棕榈油库存紧张的局面仍将持续。
 

 从以上因素看,油脂市场的基本面总体利多因素占主流,虽然美豆丰收,但油脂市场基本面仍然偏多。技术上看国内油脂指数构筑一个头肩底向上突破,棕榈油成为领头羊。虽然受其他商品回落影响可能回调,但向上趋势没有改变。主要是油脂库存较低,消费稳中有升,未来面临需求旺季。总体上看油脂市场后期仍然有回升机会。操作上回调时候逢低做多棕榈油和豆油,进行小波段多单操作。
 

棉花

中纤局发布关于部分储备棉采取按批抽样方式实施公证检验的通知,由于部分承储库受场地、设备等因素影响,储备棉出库无法实施逐包抽样和重量检验。为了进一步落实国家储备棉去库存工作,经有关部门研究决定,依据国家棉花标准《棉花 第1部分:锯齿加工细绒棉》(GB 1103.1-2012)和《棉花质量监督管理条例》,对于部分无法实施逐包检验的承储库点,按照如下方式实施公证检验。


对于公证检验项目,品质按照棉花国家标准规定的抽样比率及抽样方法抽样,检验轧工质量、颜色级;重量及其他指标采用原入库结果,不再检验。另外还有对于重新检验规定。
2017年储备棉轮出工作于9月底结束,按批抽样检验的棉花将陆续挂牌销售,面临集中提货,承储库将按照成交先后顺序和作业能力,有序安排出库,请纺织企业购买前充分考虑以上因素。


1、据澳大利亚农业和水资源局最新预测,2017/18年度棉花种植面积43万公顷,同比减少23%。预期2017/18年度产量为95.6万吨,同比增加2%;平均单产同比增加33%,抵消了面积减少带来对产量的影响。


2、据道琼斯9月13日消息,截至2017年9月12日,ICE可交割的2号期棉合约库存下降至7006包,前一交易日为8402包。


美国农业部9月棉花供需报告,2017/18年度,全球产量较上月调增75万吨至2629万吨,其中印度调增22万吨,美国调增26万吨,巴西调增11万吨;全球消费较上月调增8万吨,全球进口较上月调增14万吨, 全球出口较上月调增13万吨,全球期末库存较上月调增53万吨。


两次飓风袭击并未给美棉产量带来影响,再加上美国农业部报告利空,导致美棉走出过山车行情。


因为今年全球棉花产量和结转库存增加,全球市场棉花去库存周期暂时停止,由此导致国际棉花市场承压。美棉从技术上看反弹结束后期又继续向下创新低突破66美分的可能。国内市场棉花由于受配额制度影响暂时处在区间波动之中,大的区间为14000-17000之间。由于国内尚处于去库存阶段,进口又有配额限制。国内棉花暂时上下两难。但长期看美棉的下跌必将通过棉纱进口及国内竞争力削弱等影响国内棉花,国内棉花区间震荡但偏弱。操作上多单离场,逢反弹小波段抛空。
 

白糖

国内现货方面,广西集团与贸易商报价均有所上调,现货-SR1801基差略有回落。广西储备与国储投放公告落地,短期利空出尽。而现货报价上调与SR1801-SR1805价差的走强,也表明着糖价暂时企稳。前期利多的消息主要是现货销量好,库存不多。现在地储、国储接踵而来,是对现货市场的补充。还有进口量是否继续保持低量,提前开榨等问题也是制约价格上涨的重要因素。


前期的下跌包含了广西地储与国储投放的预期,而公告落地,短期利空出尽,  近期,国内地储与国储逐渐释放,广西预计在9月份投放32.67万吨,国储预计投放37万吨,地方储备超预期投放,但是国储投放却是符合预期。从供应看,国内在九月份投放的接近70万吨的储备糖,加上国内截至8月底的国内还有141.3万吨的工业库存,国内就相当于还有大概是210万吨的显性库存。按照供应量来说,国内在储备糖投放之后是不缺糖的。而九月到当前已经是国庆以及中秋双节的备货已经结束,需求端已经暂时稍作停歇,从产区监测来看,近期阴跌后,广西产区销量已经改了8月份销售火爆的气氛,市场的买兴亦是有所下滑。


从拍卖低价来看,广西6400元/吨的拍卖底价,国储抛储虽然没有出细则,但是公告上是写6500元/吨的拍卖底价。当前广西产区的价格在6400-6600之间,储备糖出库的底价基本和产区的价格差不多,国内虽然投放储备糖,但是也没有刻意打压产区价格的打算。当前1801的价格虽是下个榨季的标的,但是当前还是贴水现货有两百多个点。而糖厂的成本在6000左右,故在目前价位下行的空间不大。
国际原糖因担心主要种植国巴西天气干燥,促使商业多头头寸展期至3月合约。Unica报告称,8月下半月中南部地区甘蔗压榨量为3,891万吨,较上年同期小幅增加0.82%,但低于8月上半月压榨量的4, 528万 吨。之前的调查中分析师预期压榨量将接近4, 200万吨。


Unica的报告证实了近期糖厂更青睐生产乙醇的势头,因为目前生物柴油能给糖厂更高的回报。8月下半月仅有46.9%的甘蔗用于制糖,而之前的4个双周的平均制糖比达到50.32%。
巴西制糖比的有所变化,基于近期巴西国内糖醇比价非常接近,加上近期原油价格上涨,而低迷的糖价使得生产商更加倾向于生产乙醇。
印度17/18榨季号称是产量增加至2500万吨,同比增加480万吨。


但印度当前部分产区的降雨量并不均匀,当前印度整体降雨量下降了6%,而最大产区北方邦在雨季来临的降雨量更是累计减少了31%。因此印度产量可能达不到预期也为下一步炒作提供题材。


当前国际增产也是炒作差不多,当前原油上涨,巴西国内糖醇比有所改变,而国际基金的净空单也是在慢慢减持。国内当前打击走私糖的新闻也是甚嚣尘上,而且国内期现差价过大,现货仍然坚挺。抛储也难以导致现货价格大跌。技术上看美国原糖近期横盘表现坚挺,国内受前期低点支撑及期现差价过大影响可能展开反弹。但短期内国内尚未有明确企稳迹象,操作上暂时观望等待充分的企稳迹象出现之后短线做多。
 

焦煤、焦炭

国内焦炭市场强势上涨,山东地区主流钢厂由于焦炭库存偏低,需求旺盛,焦炭采购价格自今日起上调100元,其他地区也均有计划提涨。河北地区部分小型钢厂焦炭库存高位,甚至有个别暂停采购,但主流钢厂焦炭库存依然较低,整体需求依然较好。


上游炼焦煤市场再次释放涨价信号,多地炼焦煤价格上涨,加上近期环保督查,对焦炭价格上涨起到了一定的支撑作用。市场对后期焦炭价格看涨心理较浓,但不同地区实际成交量或将表现不一。


技术上看焦炭焦煤市场近期开始震荡回调,由于环保限产影响,后市高位震荡可能性加大,但总体上可能展开震荡性调整。操作上焦炭焦煤期货前期多单平仓。新单根据分时图信号小波段操作,逢高抛空,设好止损。另外由于限产影响对焦炭和焦煤影响不同,也可以做买焦炭抛焦煤的套利交易。
 

螺纹钢   

 近期螺纹钢冲高回落,从最高点回落到现在接近9%,但现货却始终在高位震荡。兰格钢铁云商平台数据监测显示,截止到9月14日,国内三级螺纹钢均价为4217元,与月初最高点4285元相比,仅下跌了68元,基本保持在4200元上方,价格相对坚挺。八月份粗钢日均产量再次高企,据国家统计局发布数据显示,2017年8月,我国粗钢产量为7459万吨,同比增长8.7%,八月粗均日均产量达到240.61万吨。


同时,钢材社会库存也开始转降为升。兰格钢铁云商平台监测数据显示,全国29个重点城市钢材社会库存量为817.57万吨,比上周增加12.15万吨,上升1.50%,较上周的上升速度略有加快0.31百分点。此前连续五六个月单向下跌的社会库存从8月份开始有所转变,出现反弹迹象。

   
9月13日,国务院再次强调要彻底清查未纳入“地条钢”清单的落后钢铁产能,一旦发现,从严处理,并严肃问责,防止地条钢死灰复燃。环保督察、错峰生产、采暖限产等措施将陆续进入实施阶段,对四季度的钢铁供应量影响较大,会在很大程度上对钢价形成有力支撑。


此外,虽然固定资产投资和基建设施投资增速均有所放缓,但还是保持相对较高的水平,出现大幅回落的可能性不大,因此钢材下游需求有比较稳定的保障,不用过于担忧。


消息方面,唐山市环保丰润分局表示,自9月1日起,针对未取得排污许可证的轧钢企业停产整治再度通知,市场供应继续面临调整。


从党的十九大召开的时间点上看,国内秋冬季节的环保减产限产可能会提前至10月份执行,因此,预计9月底,国内“2+26”城市将全部出台钢厂高炉限产的具体措施。


8月底,环保部发布《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》。该方案提出全面完成“大气十条”的指标:2017年10月~2018年3月份,京津冀大气污染传输通道城市PM2.5平均浓度同比下降15%以上,重污染天气同比下降15%以上。对于钢铁行业,“2+26”城市实行钢铁企业分类管理,按污染排放绩效水平,2017年9月底前制订错峰限产停产方案。石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市,采暖季钢铁产能限产50%,以高炉生产能力计,采用企业实际用电量核实。从各城市的空气改善目标来看,除个别城市PM2.5平均浓度同比下降10%外,其他城市的目标均在同比下降15%~25%之间,其中4个重点城市的目标则是同比下降20%以上。


随后,河北省出台《2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》。该方案指出,采暖季期间,石家庄、唐山、邯郸等重点城市高炉限产50%,同时,城市建成区内基本停止各类建设工程作业。唐山、邯郸等地陆续出台的秋冬季限产文件,也基本上跟环保部文件一致。这些对钢材供需都有一定的影响。


数据统计显示,天津、唐山、邯郸、石家庄等重点城市粗钢受影响的程度分别为72万吨/月、268万吨/月、120万吨/月、47万吨/月,总计影响约为507万吨/月。目前全国高炉产能利用率为90%左右,如果严格按照高炉产能50%进行限产的话,“2+26”城市预计减少的粗钢量为4000万吨左右。


需求方面,采暖季期间,“2+26”城市不光对钢厂高炉进行限产,下游终端也会受到环保限产的影响。从环保部及各地公布的方案来看,河北、天津在采暖季期间将对城市建成区内的各类建设工程作业等实施停工,不排除地方政府严格执行环保限产,对终端汽车、家电等生产企业进行环保停产的可能。
 
从供需总体上看,供给受限是主要矛盾,需求虽然受环保影响但应该总体保持平稳,环保对需求影响肯定弱于对供给的影响。目前环保限产成为了钢材市场最主要的影响因素。尽管螺纹生产是高利润、高产量状态导致高频炉的替代产能即电弧炉产能释放。钢材产能受诸多 因素影响释放速度比较慢。下一步关注环保政策的执行力度。在环保限产的时间段内钢材价格要大幅下跌应该很难。


技术上看螺纹钢冲高回落,重回区间震荡行情。市场在等待下一步限产实施情况。个人估计一旦限产严格实行,势必还是对钢材价格构成较大支撑,届时不排除再次冲击前期高点的可能。操作上,在限产期内做空仍然风险较大,可以根据分时图信号下探时候逢低短线做多。
 

昨天国家统计公布了一系列经济数据。2017年8月份,社会消费品零售总额30330亿元,同比名义增长10.1%(扣除价格因素实际增长8.9%,以下除特殊说明外均为名义增长)。其中,限额以上单位消费品零售额13229亿元,增长7.5%。前8月商品房销售量价增速均回落 开投资增速持平7.9%。2017年1-8月份,全国房地产开发投资69494亿元,同比名义增长7.9%,增速与1-7月份持平。其中,住宅投资47440亿元,增长10.1%,增速提高0.1个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为68.3%。2017年8月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.0%,比7月份回落0.4个百分点。从环比看,8月份,规模以上工业增加值比上月增长0.46%,增速比上月提高0.05个百分点。


1-8月份,规模以上工业增加值同比增长6.7%。2017年1-8月份,民间固定资产投资239148亿元,同比名义增长6.4%,增速比1-7月份回落0.5个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资(不含农户)的比重为60.7%,与1-7月份持平。2017年1-8月份,全国固定资产投资(不含农户)394150亿元,同比增长7.8%,增速比1-7月份回落0.5个百分点。从环比速度看,8月份比7月份增长0.57%。前8月我国对外直接投资687亿美元 同比下降41.8%。


对于8月份数据,情况可以归结到几个方面:
1.工业增速新低。8月工业增加值同比增速继续下滑至6.0%,并创年内新低,而发电量增速也创一年新低至4.8%。工业增速回落主要有三个原因,一是需求转冷,令库存周期步入尾声;二是环保限产来袭,令工业加价不加量;三是去年同期基数回升。


2.基建拖累投资。8月固定资产投资增速降至4.9%,创去年8月以来新低。三大类投资中,需求自下游向中游传导令制造业投资低位反弹;受前期地产销量高增带动,地产投资小幅回升;财政支出大幅减弱和去年同期高基数,令基建投资大跌转负,成为主要拖累。


3地产需求降温。8月地产销量同比增速4.3%,虽较7月略有反弹,但仍处16年以来的次低点。棚改政策力度减弱叠加房贷利率上升,地产销售重回下行通道,或再现负增长。土地购置和新开工面积当月增速受基数效应干扰涨跌互现,但地产需求降温令两者累计增速同步下滑。


4.消费继续下滑。8月社消零售名义、实际、限额以上零售同比增速分别为10.1%、8.9%和7.5%,均较7月下滑,并创6个月新低。其中,必需消费和可选消费均普遍下滑。可选消费中,占比较高的汽车、石油,以及地产相关的家电、家具、建材均继续走弱,仅通讯器材略反弹。


5下行压力显现。从需求、生产两个维度看,8月经济均继续走弱,其中工业、投资均创下年内新低,消费则是半年内新低。而作为经济领先指标的地产销量,虽较7月略有反弹,但也处在1年半以来的低位。随着地产销量持续走弱、工业库存由补转去、财政支出放缓,以及环保限产来袭,下半年经济下行压力将逐步显现。


近期铜价格下跌回调,伦敦库存近期上升7万吨。本轮回调一方面是市场在技术上已经超买,回调在技术上属于情理之中。另一方面需求上没有亮点支撑铜价格继续上涨,市场多空分歧加大。再有就是从前期持仓增加来看随着价格上涨做空保值盘也随着增加,而且保值盘采取增加交割库存的方法,促使市场逐渐压力加大。但从长周期看,铜市场处于原先的供过于求到供需平衡长再向供不应求方向转换,铜价格已经处在新的上升趋势之中。由于本轮上升在需求方面尚未有明显的亮点,故上升形态将一波三折虽然总体方向不变。不排除中短期市场有调整可能,但长线仍然看涨。本轮回调不能改变长期上涨方向。但中短期内由于市场需要等待新的题材才能重新聚拢上升人气所以市场仍然可能处于震荡调整之中。但在目前价位下继续向下空间有限。操作上等回调出现充分企稳信号之后再做多。
 

橡胶

合成橡胶市场情况:尽管齐鲁石化丁苯橡胶装置因上游装置故障而短期降负以及杭州浙晨丁苯橡胶装置自16日停车检修,但是由于南通申华在8月初恢复运行,且因为兰化丁苯橡胶装置也提升至两线生产,国内乳聚丁苯橡胶装置开工率呈现提升,约在62%。丁苯橡胶装置总开工率却出现提升,生产好于7月份。


从生产企业的角度观察,丁苯橡胶供应量在9月份较为充裕,但是毕竟直供货源较多,市场环节却仍会感受到紧张。随着原料的进一步探高,生产企业的压力将增加,不排除实际产量偏低的可能。另外,由于8月份、9月份排产量均高,在下游环节货源补充完毕之后,市场将逐渐感受到资源方面的压力。


2017年8月份,国内顺丁橡胶开工率在51%附近。9月顺丁橡胶开工环比微幅下降,预估在50%左右。2017年8月,国内顺丁橡胶开工率51.37%。较同年7月开工率相比下降0.24个百分点,与去年8月开工率相比上升5.38个百分点。


2017年9月份,主流石化企业排产量在5.38万吨附近。与2017年8月份的5.73万吨相比,减少约0.35万吨。国营企业方面,燕山石化装置负荷大幅度下降,仅维持两线生产,茂名石化装置负荷再度提升,独山子装置计划中旬重启,其他企业排产量变化不大;民营企业方面,浙江传化、万达橡胶和齐翔装置维持5成负荷生产。整体来看,预估9月份顺丁橡胶生产量在6.3万吨左右。


天然橡胶市场:青岛保税区内的天胶库存虽然已经连续2个月下降,但是目前的天胶库存是14.96万吨,去年同期水平是7.57万吨,目前的库存几乎是去年的两倍,想要再来重演一遍去年的大行情似乎有点难。更何况去年还有治超限载的利好政策。Ru1801前期上涨过猛,目前升水较大,处于历史同期水平最高值。今日Ru1801-SCR5(上海)升水从3190回落至2460。在高升水的时候为大量的投资者带来了非标准套利的机会,投资者通过买现货卖期货不断抛Ru1801,导致1801上涨的压力较大。


下游方面,全钢胎开工率持续走低为57.48%,半钢胎开工率有所回升至65.72%。此时开工率走低不代表轮胎需求弱,根据卓创资讯的信息,当前轮胎整体开工仍处偏低位水平,不足七成。同时产能释放有限、客户超量报计划以及货源优先供应出口的多重因素影响下,替换市场断货成为普遍现象,价格调涨亦在情理之中。轮胎价格上涨仍在接力中,从三包轮胎至不三包轮胎均有涉及。


从轮胎价格的上涨中,我们可以看到下游对于轮胎的需求依然强劲,但是因环保和资金影响,众多小型轮胎厂无法提高开工率,致使轮胎厂开工率走低,橡胶的需求也比较弱。
根据生产国协会数据看,2017-2019还是供应高峰,2017-2018产量增长主力是泰国,2019年是泰国和越南。从1-7月产量看,2017年增长3.88%,2016年增长-1.91%;成员国看,印度和马来保持增长,而泰国产量在恢复,从减产9.3万吨到减产3.25万吨,印尼产量从增6.43万吨到3.76万吨,关注泰国和印尼;从出口看,2017年增长9.14%,2016年减少-0.48%。


人们期待亚洲最大的几家橡胶生产商将于9月泰国举行会议,将会把以出口限制来提高橡胶价格的计划提上日程。


由于基本面压力仍然较大,橡胶前期冲高回落,突破一失败告终。从技术上看,天然橡胶期货冲高之后后市有继续下探的空间。本次冲高失败之后市场向上做多信心受损,同时也检验了市场向上动力不足,后期压力较大的市场客观状况。目前看来后市市场继续下探可能性较大。操作上我们建议逢反弹根据分时图信号短线小波段做空或者观望。长周期看由于橡胶需求稳步增长,价格相对低位,后期向下空间有限。


【免责声明】



本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权,任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发,须注明出处为银河期货有限公司,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。


本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法,但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。

本报告中的信息以及所表达意见,仅作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保,投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。


期货市场风险莫测,交易务请谨慎从事。


Copyright © 毕节证券投资联盟@2017